上周末，在知识星球里收到一个提问，是问茅台股价大跌的情况下有没有抄底机会。
但我看到这个问题，想到的并不是茅台股价的涨跌，而是类似的庞氏骗局，一次又一次隐秘的将中产的钱洗走。
我说的庞氏骗局，并不是指的茅台股价，而是导致茅台股价大跌背后的庞氏资产的破灭。
几乎所有中产的钱，都是以类似方式被洗走的，既然有人问起了茅台，那我们就以茅台为例，展开说一说资本对中产所设的局，是怎么进行的。
我们假设你有100万，它可能会有以下几种组成方式：
A 100万现金。
B 10万双拖鞋，每双批发价10元，总值100万货值。
C 一个古董，独一无二，最新拍卖价格100万。
当你拥有A，你可以向任何持有B或C的人，换来B或C；
但当你拥有B或C，却只能向特定的持有A的人群换来100万。
也就是说，当你想用古董换钱，你只有和古董收藏爱好者进行交易，当你想用拖鞋换钱，你只有和零售商进行交易。
毫无疑问，从交换和购买力角度，货币的认可度是最高的，但为什么我们还需要对我们的资产进行配置？而不是全部换为货币呢？
这是因为，商品可能会因通胀有所涨跌，资产也会因资产升值获得更多财富增值。但我们持有资产和商品，从来都只是手段而非目的，我们最终都是要兑现为货币的，而货币是人们用劳动换来的。
所以，高位套现资产的过程，就是收割他人劳动的过程。
当有人告诉你货币因印钞和贬值而不值得持有时，你最需要当心的，反而不是货币贬值本身，而是借以货币贬值为名义的庞氏收割。
如果我们继续深挖造成庞氏收割的资产交易价格的成因，我们会发现，这取决于你货值的量和需求的量。
举例来说，当你在下雨天，在一个每小时人流量1000人的地铁站卖100把雨伞，你希望一小时内卖完。那么这1000人中，有1人愿意出价50元购买，有10人愿意出价40元，有100人愿意出价30元，有300人愿意出价20元。这完美符合随物价下降，需求会增多的供需曲线模型。
由于你有100把伞，那么你的定价只能在30元才能实现利润最大化。
也就是说，在不考虑竞争对手的情况下，要抬升市场价，比如定价40元，要么你选一个人流量10倍的超大枢纽站，要么你就减少销量，只卖出10把雨伞。
换句话说，由于资产或商品只能换取特定人群的货币，那么要抬升市场价，有两个办法，第一是减少供给和流通量，第二是扩大有需求的特定人群。
而在资本主导的诡谲的投资市场，前者，我们称之为做庄，后者，我们称之为做局。而做庄和做局的共同目的，则是针对中产的劳动收割。
我们以茅台为例来说明。我们先看白酒行业这些年的总需求。白酒的总消费，就约等于白酒的总产量。
可以看到，白酒产量从2016年的135亿升，下降到2023年的45亿升。下降了近70%。我们也可以认为，喝白酒的人群，或是消费量，下降了70%。比如说，很多年轻一代说他们不喝白酒。
而茅台的营收增长则一定来自两个方面，一个是销量增长，另一个是价格上涨。
在一个总需求严重下滑的市场，我们要怎样才能做到销量增长呢？
按照普通商品促销的通常做法，就只有降价。通过降价来抢销量，抢其他品牌的市场。
但这种促销的效果是有限的。因为整体的白酒市场还在持续萎缩。
有没有什么办法，可以让买酒人买入超过他消费数量的茅台，或者可以让白酒消费群体以外的人买入茅台。这样就可以突破白酒消费市场的局限从而实现销量的增长。
这就要涉及到我们前面说的做局。
也就是，我们要改茅台的商品属性为资产属性。
因为商品的消费需求是有限的，但资产的升值赚钱需求，却是无穷无尽的。
对于商品，我们只能降价做促销，但对资产，我们却可以涨价去库存。
对于资产，我们是买涨不买跌的。
也就是说，如果我们能赋予茅台的资产属性超过商品属性，我们就可以做到销售的量价齐升。
所以，当更多的人，买茅台不是拿去喝，而是囤起来放着等待升值，那么茅台的资产属性，也就超过了商品属性。这个局，也就做成功了。
当我们要拉动投资需求增长，我们就要反其道而行之，这时，就不是降价拉销量，而是涨价拉销量。
尽管一瓶茅台的成本价不到100元（根据最新2024Q1财报里高达92.6%的毛利率反推），而零售价却已到了两三千；但为了更好的销量，零售价在已严重脱离成本区间的情况下，也必须维持上涨，因为越有涨价预期，茅台的投资需求也就越大。
因此公司营收增长也一定爆火，股价也一定长牛。
每一个囤酒的人，都希望未来有一个对手盘，能以更高的价格，将这些囤起来的，有年份的白酒以更高的价格买走。
而当不断有新人开始前赴后继的囤酒等待升值，囤酒市场就形成了一个庞氏，只要茅台的市场零售价不断上涨，这种囤酒的庞氏规模，就能不断壮大。
你只要观察你身边买茅台的人，是喝的人多，还是囤的人多，你就能明白到底是投资需求，还是消费需求在拉动茅台的销量。
但庞氏终归只是庞氏，如果有一天，茅台的零售价格，开始转而下跌。那么也就意味着囤酒人手上的持仓，开始转为下跌。于是庞氏的引爆，也就来到了临界点。
而茅台零售价格的持续下跌，正是前一段时间所发生的事情。
这正是茅台股价下跌的底层逻辑。
综上，我回答了文章开头的问题。但本文想说的，并非茅台，而是泛指所有的庞氏投资品的投资逻辑。你只有掌握了这种投资逻辑，你才能在庞氏投资中避免成为被收割者。
对于庞氏投资，我们也是有着一套方法论的。
投资中最重要的是什么？不是收益率，而是确定性。
而庞氏中的确定性，指的就是投资品使用价值的确定性，因为任何庞氏投资品，其投资价值的底层根基，依然是使用价值。
就比如囤积的茅台，最终是要被喝掉的；炒房囤积的房子，最终是要出租或卖出，给别人住的。我们对任何投资品的投资，都是卡位未来的使用需求，以未来需求作为我们的对手盘的。
而未来需求，是可以计算出确定性的。
举个例子，60后和70后的集邮者，购买了国家按面值发行的邮票，既可以保存起来等待升值，也可以按面值拿去寄信，也就是说，至少是可以按面值保本的。
但在互联网和快递业逐渐兴起的2010年前后，邮票的使用价值就趋于归零。因此在这个时期为了迎合庄家出货，必然就会迎来邮票市场在庞氏破灭前的最后一波炒作。“一版猴票换上海一套房”正是庞氏出货时炒作的经典标语。
再比如我们观察到白酒市场规模的剧烈下滑，并且当我们得知00后如果不再喜爱白酒，那么未来基于白酒消费的需求群体，其规模的剧烈萎缩就是一个确定性的结果。
对于茅台酒厂，它的成本只有一瓶不到100元，即使卖200元，也能赚一倍。但对于以零售价囤积茅台的炒家，成本价可能就要2000元，如果按200元的消费价格出货，就会亏掉90%。因此在未来接盘侠极度萎缩的情况下，囤酒也是极其危险的。
再比如房地产，对于炒家，买入后是要卖出获利的，那么炒房的确定性是什么？
就是围绕着近50年来，出生人口最多的一波对手盘去收割。
近50年出生人口第一和第二的是哪两个年份？
87年和89年。
那么炒家就可以把86~90这五年出生的人作为对手盘去收割。
比如2016~2017年，这拨人是26~30岁，正是买刚需首套房的时候。这时候刚需房就会迎来价格顶点，刚需房单价会高于改善房单价。作为炒家，就是出货刚需房的最佳时期。
但如果是现在的2024年，那么这拨人就是34~38岁，正处于卖刚需房买改善房进行置换的时期，因此改善房单价相比刚需房就会达到历史最高溢价。作为炒家，就是出货改善房的最佳时期。
那么站在86~90生人的立场，由于是人口最多的区间，这拨人杀到哪里，哪里就会形成需求波峰，因此就极有可能在其人生的每个阶段，都提前被炒家算计，因为这就是炒家抓到的确定性。
所以如果你是86~90生人，你要反收割，就要错开自己的周期，切勿在每个人生阶段，都变成炒家的血包。
最后，我们判断庞氏的泡沫累计期，还有一个重要判断标准，就是超买。这个我之前的文章提到过，今天为了文章完整性重提一遍。
比如2021年我们的新房销售额是多少？
16.27万亿
2021年的GDP是多少？
114.92万亿
那么，新房销售占GDP的比例为14.2%，这个只是新房的。
美国在2006年房地产泡沫破灭前，这个比例是13%，但销售额包括了新房和二手房。
而日本在1990年房地产泡沫破灭前，这个比例是9.5%，和我们一样只包括新房。
由此可见，我们在楼市泡沫破灭前的超买要高于美国日本，那么我们大致也就能对泡沫后的调整周期有个大致的判断。不至于提前进去“抄底”而接到了飞刀。
后记：
对于庞氏资产的炒家，他们很清楚资产的涨跌趋势，最终还是会被对该资产有真实消费需求的特定人群所决定。而这种特定人群的增减，是可以根据数据和趋势提前计算出来的。因此出货的大致时间也是可以计算出来的。
但为了完成这种针对接盘侠的收割，他们必然会在出货时营造大量“庞氏资产被低估”的小作文，来引诱中产充当他们出货的对手盘。
在房地产市场，我们也可以发现越是临近楼市大周期的最高点，买房抗通胀的声音就越大。这也是为什么我在去年2月京沪房价最高点，告知大家相信通胀的那批接盘侠，会在楼市顶点被镰刀惨烈收割的原因。文章如下。
无论哪种庞氏资产，其庞氏收割的套路，都是一成不变的。没有什么稀奇。
对于知识星球的同学，无论在何种周期时点，我都会明确告知你抄底和逃顶的时机和逻辑。对于你们的提问（比如本篇的茅台），我也会明确告知我的决策结果和逻辑。对于我来不及分析的最新时事，我也会分享具备参考意义的最新研报（比如最新的财税改革研报我上周日也发在星球了，有兴趣的同学可以自行查看）。
而对于非知识星球的同学，我对外发表的公众号文章，其实已经将框架和理论阐述的非常详细了，你们可以自行根据我文章的逻辑来判断并决策自身的投资行为。
全文完。既然已经看到这里，请随手点个赞和“在看”吧。